Cette étude examine le comportement des analystes financiers face à la gestion des chiffres comptables, en se concentrant sur les offres d'actions secondaires, où une gestion significative à la hausse des résultats financiers est souvent soupçonnée. Les analystes sont classés en deux groupes : ceux qui privilégient l'exactitude (en alignant leurs prévisions sur les résultats déclarés) et ceux qui favorisent l'informativité (en prévoyant les résultats non gérés ou reflétant la véritable performance de l’entreprise). En analysant 1 733 offres d’actions en Europe entre 2000 et 2016, l’étude révèle que les analystes informatifs révisent leurs prévisions à la baisse après l'annonce des offres, tandis que ceux recherchant l'exactitude maintiennent leurs prévisions inchangées. Les analystes informatifs ajustent davantage leurs prévisions pour les entreprises présentant une probabilité accrue de gestion des chiffres comptables, notamment celles avec des accruals discrétionnaires élevés ou des émissions de grande envergure. Les résultats soulignent l'influence des caractéristiques des entreprises et des prévisions sur ces comportements différenciés. Par exemple, les grandes entreprises et celles suivies par de nombreux analystes voient une réduction moins marquée des prévisions informatives, en raison d’une moindre probabilité de gestion des chiffres comptables. Par ailleurs, la directive européenne sur les abus de marché (MAD) a réduit les conflits d'intérêts parmi les analystes affiliés. Cette recherche enrichit la littérature en différenciant les approches des analystes face aux offres d’actions et en offrant une nouvelle perspective sur l’influence de l’informativité dans leurs prévisions, ouvrant ainsi la voie à une meilleure compréhension des comportements des analystes financiers.

Notre étude examine si les entreprises familiales émettent moins de carbone que les entreprises non familiales et comment l’hétérogénéité au sein des entreprises familiales affecte leurs émissions de carbone. En utilisant un échantillon de 308 sociétés françaises cotées dans l’indice CAC-All Shares de 2002 à 2020, nous constatons que les entreprises familiales sont plus susceptibles de réduire leur empreinte carbone que les entreprises non familiales. Cependant, le comportement carbone des entreprises familiales n’est pas homogène. L’éponymie familiale influence négativement les émissions de carbone. Étonnamment, l’effet du stade générationnel familial est positif, suggérant que les entreprises familiales des premières générations sont plus vertueuses que celles des générations suivantes. Des tests supplémentaires démontrent que la présence des fondateurs en tant que PDG ou président de conseil d’administration est associée à la réduction des émissions carbone. Nous montrons également que l’innovation verte, la présence de l’entreprise dans un secteur polluant, l’Accord de Paris et la loi sur la transition énergétique en 2015 ont renforcé les réductions d’émissions des entreprises familiales. Enfin, nous soutenons que l’engagement à réduire les émissions de carbone est un facteur d’augmentation de la valeur des entreprises familiales.

ESG理念倡导在长期发展中获得持续回报，符合我国企业可持续发展的经营理念。高管薪酬激励作为缓解企业代理问题的重要机制，能够从多个角度来影响企业的ESG表现。本文通过从利益协同效应、风险承担激励机制、优化治理机制三个方面来探讨高管激励对企业ESG表现的具体影响机制，同时文章结合当前实际情况探讨我国薪酬管理制度的目标冲突、指标模糊化、监管滞后等问题。最后本文从激励机制的科学化配置、企业差异化治理策略、薪酬管理考核指标体系建设和制度监管等几方面提出相关建议。The ESG concept advocates achieving sustainable returns in the long-term development, which is in line with the sustainable development business philosophy of Chinese enterprises. Executive compensation incentives, as an important mechanism to alleviate agency problems in enterprises, can influence the ESG performance of enterprises from multiple perspectives. This article explores the specific impact mechanisms of executive incentives on the ESG performance of enterprises from three aspects: the synergy of interests, the risk-taking incentive mechanism, and the optimization of governance mechanisms. At the same time, the article discusses the target conflicts, index fuzziness, and lagging supervision of the current salary management system in China. Finally, this article puts forward relevant suggestions from several aspects, including the scientific configuration of incentive mechanisms, differentiated governance strategies of enterprises, the construction of salary management index systems, and system supervision.

当前，家庭是最基本的社会经济单位，其投资决策直接影响金融市场的稳定与发展。基于此，本文详细探究家庭中子女数量对风险金融投资行为的影响，文中结合相关实际案例展开分析，根据各类数据信息深入探讨子女数量变化如何影响家庭的投资规划，以及在现阶段子女数量增加情况下，对家庭风险金融投资主要影响因素，进而明确家庭对未来经济安全的考量，了解现阶段家庭更倾向于的投资策略，并据此提出相应的建议，以促进家庭金融健康和金融市场的稳健发展。At present, the family is the most basic social and economic unit, and its investment decision directly affects the stability and development of the financial market. Based on this, this paper explores in detail the impact of the number of children in a family on the behavior of risky financial investment. Based on relevant practical cases, this paper conducts an in-depth analysis of how the change in the number of children affects the family investment planning according to various data and information, as well as the main influencing factors on the family risky financial investment under the condition of the increase in the number of children at this stage. Furthermore, the family’s consideration of future economic security is clarified, the investment strategy preferred by the family at this stage is understood, and corresponding suggestions are put forward accordingly to promote the family financial health and the steady development of the financial market.

在我国资本市场全面实行注册制背景下，审核问询制度成为了对发行人进行信息披露审查的重要手段。本文基于此背景，选取2023年4月10日至2024年6月30日全面注册制下上海证券交易所首发上市的111家公司作为研究对象，应用文本分析技术，实证检验了审核问询回复函的质量以及语调对IPO抑价的影响。研究表明：第一，审核问询回复函的质量越高，IPO抑价越低。第二，审核问询回复函的语调越积极，IPO抑价越低。根据理论分析和实证研究的结果，本文对完善我国资本市场的审核问询制度提出了以下建议：一是建立多层级的问询问题库，针对不同行业、不同发展阶段的企业，设置标准化和个性化相结合的问题清单。二是加大信息披露违规的处罚力度，提高违规成本，切实保障信息披露质量。Under the background of the comprehensive implementation of the registration system in China’s capital market, the audit and inquiry system has become an important means to review the information disclosure of issuers. Based on this background, this paper selects 111 companies listed on the Shanghai Stock Exchange from April 10, 2023 to June 30, 2024 under the full registration system as research objects, and applies text analysis technology to empirically test the impact of the quality and tone of audit inquiry response letters on IPO underpricing. The research shows that: first, the higher the quality of the audit inquiry response letter, the lower the IPO underpricing. Second, the more positive the tone of the review inquiry response letter, the lower the IPO underpricing. According to the results of theoretical analysis and empirical research, this paper puts forward the following suggestions to improve the audit and inquiry system of China’s capital market: First, establish a multi-level question bank, and set up a list of standardized and personalized questions for enterprises in different industries and different stages of development. The second is to increase the penalties for information disclosure violations, increase the cost of violations, and effectively ensure the quality of information disclosure.